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    子公司無證開工屢被罰 大悅城三年沖千億舉債狂奔

    原作者: 葛凡梅 |原發: 投資者網

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    作為中糧集團唯一的地產業務平臺,大悅城控股集團股份有限公司(以下簡稱“大悅城”;000031.SZ)實現規模擴張的道路并非坦途。


    近日,《投資者網》獲悉,大悅城旗下子公司因無證開工接連收到監管部門開出的“罰單”。


    背靠“央企”大樹,2019年實現全口徑簽約銷售額710.82億元、操盤口徑銷售額 618.54億元的大悅城,計劃在2021年突破千億銷售額。為了完成此目標,大悅城難免因走快而“崴腳”,在實現規模擴張的道路上,與違規處罰同行。


    無證開工遭處罰


    今年6月8日,北京市房山區人民政府官方網站信用房山發布了《房山區2020年6月行政處罰信息公示》。根據公示中政處罰決定書文號“京建法罰(房建)字[2020]第690027號”顯示,北京市房山區長陽鎮由北京稻香四季房地產開發有限公司(簡稱“稻香四季房地產”)建設的02-2-02地塊下沉廣場及20#樓改造工程在沒有取得建筑工程施工許可證的情況下,建設單位擅自開工建設。


    根據《中華人民共和國建筑法》第七條第一款,建筑工程開工前,建設單位應當按照國家有關規定向工程所在地縣級以上人民政府建設行政主管部門申請領取施工許可證。因涉嫌違反了此條規定,稻香四季房地產被北京市房山區住房和城鄉建設委員會處以罰款3.18萬元。


    無獨有偶,稻香四季房地產五月份也因未取得建筑工程施工許可證違法開工而遭到監管部門的處罰。根據信用房山發布的《房山區2020年5月行政處罰信息公示》中行政處罰決定書文號“京建法罰(房建)字[2020]第690021號”顯示,稻香四季房地產在未取得該工程建筑工程施工許可證的情況下,于2019年5月1日違法開工建設,遭遇房山區住建委責令其于2020年6月20日前改正違法行為,并處罰24.89萬元罰款。


    《投資者網》穿透股權信息發現,稻香四季房地產是大悅城旗下控股子公司。企查查數據顯示,大悅城通過中糧地產(北京)有限公司間接持有稻香四季房地產99.82%的股份,北京天恒樂活城置業有限公司持有0.81%。


    作為大悅城旗下控股子公司,稻香四季房地產接連兩次未取得建筑工程施工許可證違法開工,是什么原因導致的呢?公司接下來是否有整改動作?《投資者網》致電大悅城進行求證調研,但截至發稿,一直未得到接聽回復。


    值得一提的是,就本文相關問題,《投資者網》均試圖致函大悅城,但根據其在年報、官網及企查查中披露的投資者聯系方式,郵件均遭到退回。而其披露的兩則電話號碼,一則無人應答、一則提示為“空號”。


    三年沖千億目標


    大悅城旗下控股子公司違規操作的背后,或許與其堅定謀求規模擴張有關。


    2019 年初,大悅城完成重大資產重組,形成“A 控紅籌”架構,成為中糧集團唯一的地產業務平臺。當年3月,公司名稱由“中糧地產(集團)股份有限公司”正式更名為“大悅城控股集團股份有限公司”。


    大悅城主營業務注入新的商業地產元素,公司資產規模、業務結構發生較大變化。加上旗下在港股上市的大悅城地產有限公司(簡稱“大悅城地產”;00207.HK),憑借著以大悅城為品牌的城市綜合體商業地產的開發、管理經營,公司發展步入新階段。


    在同年4月16日的品牌發布會上,大悅城宣布以“城市運營商與美好生活服務商”為戰略發展方向的同時,提出了“三年沖千億”的目標:“預計3-5年集團新增土儲將超過6000萬平方米,持有型項目及銷售型項目都將超過50個,沖擊千億陣營。”彼時,大悅城控股副總經理姚長林表示:“從我們目前的資源和未來可能獲得的成本,在2021年是能夠達到目標的。”


    為了全面向目標邁進,大悅城逐步進行資產優化,設立、收購、注銷子公司等動作頻繁。截至2019年末,大悅城納入合并范圍的子公司共241戶,結構化主體1戶。其中,因同一控制下企業合并增加大悅城地產及其子公司132戶,因其他原因合并范圍增加32戶,減少12戶。


    但與此同時,大悅城在向外快速擴張的路上,是否忽視了對內的管控?從近期發生的子公司違規遭處罰來看,答案值得商榷。


    值得一提的是,稻香四季房地產便是于2019年6月,以10.77億元對價,被大悅城收購了其49.91%股權,從而持有了稻香四季房地產99.82%股權。從收購日至2019年年末,稻香四季房地產實現收入42.41億元、凈利潤5.70億元,分別在大悅城總收入與凈利潤中占比12.55%、13.68%。


    舉債謀規模擴張


    根據2019年大悅城年報顯示,大悅城深耕粵港澳大灣區、長三角一體化城市、京津冀核心重點城市,聚焦成渝、長江中游、海西、中原等城市群核心重點城市。2019年,大悅城實現全口徑簽約金額(包含權益類項目)710.82億元(操盤口徑為618.54億元),營業收入337.87億元,利潤總額60.05億元,凈利潤37.05億元,簽約金額與營收均出現上漲。


    即使在2020年全球遭遇新冠肺炎“黑天鵝”事件致使房地產市場遇冷的情況下,大悅城在2019年業績發布會上仍表示,“隨著二季度的復蘇,到三季度企穩,四季度全面發力。公司對2021年破千億的目標有堅定信心。”


    然而,大悅城對實現千億規模信心的背后,是其債務規模迅速攀升的窘境。2016年至2018年,大悅城的總負債分別為499.89億元、640.07億元、774.12億元,而2019年,大悅城總負債驟然上升至1406.42億元,較2018年負債翻了近一倍,并且,2019年總負債金額是其同年銷售額的2倍。


    值得警惕的是,大悅城的杠桿還在不斷放大。截至2020年一季度末,大悅城總負債再次攀升,為1494.28億元。具體來看,截至2020年3月末,大悅城短期負債為853.83億元,其中短期借款為31.96億元,一年內到期的非流動負債為136.75億元。而同期,大悅城的貨幣資金為337.82億元,難以覆蓋其短期負債,或將面對現金流緊張的難題。


    大悅城對規模的訴求,一方面增加了公司債務壓力,另一方面也難免讓公司內控失調監管無力。當前,如何保障在高速擴張路上行穩致遠,是大悅城亟待解決的問題。(思維財經出品)


    (編輯:王星


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