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    股債市場波動 量化對沖基金大發展

    原作者: 李樹超 |原發: 證券時報

    放大 縮小

    4月末開始,債市大幅調整,期間創出2016年底以來最大區間回撤,多數債基和以債市為主要配置方向的“固收 ”品種跌幅較大。而與股債市場相關性不大、以絕對收益為目標的量化對沖基金表現穩健。公募基金也加大了對此類產品的布局和推廣力度。


    年內平均收益3.55%


    近期,國內債市調整,債券型基金出現普跌行情,同期量化對沖基金卻逆市上揚。


    數據顯示,從4月29日至6月5日,中債總財富(總值)指數區間跌幅2.6%,次于2016年四季度區間4.01%的最大回撤幅度,為三年半以來債市最大回撤。同期,各類型債基悉數錄得負收益,中長期純債型基金、一級債基、二級債基、短債基金區間平均跌幅分別為1.24%、1.26%、0.6%、0.55%。部分固收銀行凈值化產品的收益也紛紛告負。


    在債券市場出現大幅回撤的一個多月里,量化對沖基金平均斬獲0.29%的正收益。其中,中郵絕對收益策略、工銀瑞信絕對收益、富國絕對收益多策略同期收益率超過了1%。從今年以來的表現看,截至6月15日,23只量化對沖基金平均收益率為3.55%,其中,富國絕對收益多策略以11.22%收益率位居首位。


    在業績激勵下,各家公募也在加大量化對沖基金的持續營銷和新產品布局力度。


    滬上一家中型公募市場部人士告訴記者,在股債市場波動加劇的環境中,量化對沖基金成為投資者獲取穩健回報的稀缺品種。近期,她所在公司的量化對沖基金即將進入開放期,公司將之作為營銷重點向中低風險投資者推送。


    華南一家中型基金公司人士也認為,近期債市波動凸顯了資本市場所面臨的“低利率、高波動”特征,股債市場波動加劇,以獲取絕對收益為目標的量化對沖基金的配置價值也愈加凸顯。


    多策略獲得穩健收益


    股債市場大幅波動,量化對沖基受影響很小。談及該類基金的收益來源,富國基金認為,量化對沖基金可以通過精選個股、股指期貨等多種策略獲取多元收益:比如通過精選個股創造超額收益,通過股指期貨交易追求基差收益,在對沖過程中發現和獲取市場中資產定價偏差的收益。富國基金認為,股市的系統性風險無法通過分散持股有效規避,但可以使用股指期貨等金融衍生品進行風險化解,對沖掉所持股票的市場化風險,力爭提取與股市整體漲跌無關個股的超額收益。


    華南上述中型基金公司人士認為,量化對沖基金可以在波動市場中收獲正收益。除通過模型精選優質股票外,與股指期貨對沖策略、網下新股申購、網下轉債申購、現金管理等策略也密切相關,上述策略都會為增厚量化對沖基金業績做出貢獻。


    量化對沖基金大擴容


    除了推廣存量產品,今年還有9家基金管理人申報了旗下首只量化對沖基金,市場也將在今年迎來大擴容。


    證監會官網數據顯示,截至6月16日,今年以來,建信、匯添富、萬家等7家基金公司申報了的7只量化對沖基金,加上年內已經成立的華夏安泰對沖策略3個月定開、景順長城量化對沖策略三個月等6只同類型產品,目前已有23家基金管理人布局了30只量化對沖基金。今年一季度末,量化對沖基金總規模已經接近240億元,前3個月規模增長了44%。


    從歷年產品布局數量看,在2015-2019年度,新成立的量化對沖基金數量分別為7只、2只、2只、0只、0只,今年新成立或申報尚未獲批的基金數量已經多達13只,超過近五年的總和。


    值得注意的是,華夏、建信、景順長城等9家基金管理人成立或申報的產品,都是公司旗下首只量化對沖基金,也是公司首度布局這一細分市場。


    針對上述現象,華南一位量化對沖基金經理認為,目前量化對沖基金仍然屬于基金投資中的小眾品種。隨著產品的風險收益特征為更多投資者所了解和認可,這類產品可能會獲得企業年金、職業年金、傳統銀行理財客戶等對收益和回撤有一定要求的投資者的青睞。隨著市場需求的上升,未來仍有很大的增長空間,也有望繼續獲得各家基金公司的爭相布局。


    (編輯:于思洋


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