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    藥房頭部企業"曲奇模式"擴張 后疫情時代有望延續增勢 ...

    原作者: 黃路 |原發: 財聯社

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    6月15日,四大藥房A股均刷新年內高點,其中,益豐藥房、大參林市值已突破400億。


    財聯社記者通過電話了解,幾大連鎖藥房公司均表示一季度客流量比往年要多,線上銷售占比有增加,目前銷售形勢仍不錯。


    另外,通過實地走訪幾家不同品牌的藥房連鎖店,據店員反饋的情況是:此前預防病毒類藥品一度賣脫銷,目前趨于平穩,而一些清熱解毒、防暑等藥品,因客戶提前備貨等因素,二季度以來賣的比較好。


    券商人士分析認為,連鎖藥店一季度因疫情因素拉動需求,業績提升較為明顯。隨著行業集中度的加速提升,處方藥外流等因素逐步打開市場空間,以及新業務模式的變化,上半年業績有望延續較高同比增速。


    二季度高景氣延續


    A股四大連鎖藥房上市公司6月15日均逆市走強,其中老百姓(603883.SH)報收漲停,益豐藥房(603939.SH)、大參林(603233.SH)、一心堂(002727.SZ)分別漲3.36%、2.38%、3.73%。


    財聯社記者注意到,上述四家藥房股當日均刷新年內新高,對應的年初至今漲幅分別為41.09%、54.75%、64.59%、38.02%。


    “因為疫情的影響,其他有些行業效益可能往下走,我們藥店是沒有受影響的,具體而言,第一個季度可能比平常的客流量還多一些,通過線上線下并行銷售的一種形式”,市值已達470億的大參林相關人士向財聯社記者透露,此前預防病毒類的藥品和一些日常防護用品都是清倉式銷售的,需求量會比較大。現在疫情有在穩定但并沒有消除,這類藥品銷售占比仍較高。


    另外兩家連鎖藥房公司一心堂、老百姓的工作人員電話中也透露了類似的觀點。“因公司門店大部分為社區門店,且疫情期間全部開門營業,一季度整體客流保持穩定增長”,一心堂相關人士表示。


    從一季度業績數據統計看,四大藥房A股漲幅和業績增幅形成一定的正相關,老百姓期間同比增23%、益豐藥房同比增29.7%、大參林同比增52.3%、一心堂同比增16.8%。


    連鎖藥房龍頭企業一季度業績均保持增長,財聯社記者從業內人士獲悉,二季度由于更多的人還是習慣選擇就近去藥店采購,而不是去醫藥購買,銷售形勢依然較為樂觀。


    注冊地位于株洲的一家連鎖藥店內,其售貨人員告訴財聯社記者,4月份之前防疫類藥品賣的很好,現在銷量會平穩些,清熱清毒、防暑藥品和保健類產品比1季度賣的更好了,因為部分客戶會提前采購備貨。


    國盛證券醫藥研究員張金洋認為,由于疫情導致大眾健康意識提升,養生、保健類產品在4月以來出現爆發式增長,帶動藥店老店增速提速,二季度業績增速乃至于全年業績增速均有望超出市場預期。


    財聯社記者通過查詢京東APP銷售數據,發現各品牌的保健類產品銷量排名居前,上述頭部藥房企業均有京東旗艦店開設,并推出了6.18系列優惠活動,其中,益豐藥房的關注人數較高。


    在4月底的益豐藥房年度股東會上,該公司一位高管就明確表示:快速高效的連鎖復制和行業整合能力,使公司的門店網絡日益成熟,同時以“醫藥新零售”開拓空白市場贏取增量空間,成為公司業績持續增長的底氣。


    據中泰證券分析稱,該行業1季度受益于口罩、消殺等防疫物資需求增加,2季度此類需求雖有所下降,但慢病長處方、互聯網+醫保等因素的驅動下,預計藥店板塊上半年業績實現較高同比增速。


    “曲奇模式”加速擴張


    當一家公司在一個門店發現成功的公式,并一次又一次的把它用于其他門店時,這種復制式的增長模型叫做“曲奇模式”。


    數據統計顯示,上述四大藥房股市值走高的背后離不開門店數量的逐年擴張。以益豐藥房為例,2015年末至2019 年末,公司門店數量凈增3687家,年復合增長率45.34%。


    上述業內人士表示,疫情因素加速了行業集中度的提高,醫藥零售業行業洗牌重組正在進行中,中小藥店由于合規成本上升、線上業務發展緩慢等原因,疫情期間出現了不少小藥房經營困難,而龍頭連鎖藥店成本更低、供應更足、議價能力更強,雖然一季度開店速度有所放緩,但二季度將繼續加快跑馬圈地。


    6月15日下午,在左家塘社區,老百姓藥房新開的一家連鎖藥店內,其店員表示:“現在的銷售情況比以前好”。據了解,這家藥店是不久前被收購更名而來。


    而距離約幾百米的地方,益豐藥房一家新開的藥店已基本裝修完畢,只待鋪貨后即可開業。


    統計顯示,頭部藥房連鎖藥房依托規模和品牌優勢進行高速門店擴張,截至今年一季度,各藥房上市公司門店數量比2013年增長了約3-5倍。


    一家藥房企業相關負責人表示,因為政策、資源等影響,零售市場的集中度會進一步提升,大連鎖藥房的銷售增速會快于行業增速。如果處方外流發展速度加快,那么零售市場的增長將加速。


    他并認為,藥價空間被擠壓后,處方藥外流對連鎖藥店長期而言是促進作用,帶量采購介入越深入,處方外流會越明顯,部分客戶會到藥店就近購買自己熟悉的產品。


    也有市場分析觀點指出,當下連鎖藥店行業同質化還是比較嚴重,加上阿里健康、高瓴資本等都在重金介入藥店行業,同時還有一些實力較強的又沒上市的藥店參與競爭,未來競爭更依賴于優秀門店布局及精細化的門店管理。


    (編輯:王星


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